美股还能走多高？分析师：得看标普500指数三大拖累能否奋起

财联社7月3日讯（编辑 史正丞）在(zài)各种意外冲击的背景下(xià)，美股大盘还能在上半年(shàngbànnián)维持收涨已实属不易。但在“深V拉涨”的背后，一个贯穿过去两年的现象悄然崩塌：近两年扛着美股飞奔的科技“七巨头”出现显著(xiǎnzhù)分化。

分析师也(yě)指出，由于科技巨头(jùtóu)在美股基准指数中的权重占比相当大，如果“拖后腿”的超级大公司不能迅速找回状态，将会严重拖累美股进一步冲高的能力(nénglì)。

据统计，前“世界股王”苹果公司(gōngsī)在今年上半年(bànnián)下跌17.8%，公司主要受到关税问题和(hé)人工智能软件开发进程拖累；互联网广告巨头Alphabet跌超7%，主要因为投资者担忧AI侵蚀搜索业务的份额；电车巨头特斯拉则因为CEO马斯克引发(yǐnfā)的种种(zhǒngzhǒng)事端，半年下挫超21%。

（来源(láiyuán)：TradingView）

根据数据机构(jīgòu)的测算，光是这三只股票，就对市值加权的标普500指数造成超过(chāoguò)120点的拖累。也就是说，假设这三家公司本周一收盘时能收复年内跌幅(diēfú)，标普500指数还能多涨近两个百分点。

（三家(sānjiā)公司的(de)权重占比超过10%，来源：slickcharts）

之所以美股(měigǔ)上半年还能维持上涨(shàngzhǎng)，是因为微软、英伟达、Meta在4月巨震后迅速进入快速拉升的状态，半年度(bànniándù)涨幅(zhǎngfú)均超过14%。其中正朝着4万亿美元市值发起冲击的英伟达，在4月7日一度跌至86.6美元后，周四(zhōusì)晚间的最新报价达到158美元，续刷历史新高。

（英(yīng)伟达日线图，来源：TradingView）

2025年的赢家和输家(shūjiā)之间最普遍的差异在于人工智能：英伟达通过企业斥巨资兴建算力基础设施(jīchǔshèshī)获益，Meta、微软则(zé)通过技术驱动业务增长。

在巨头之外，奈飞、博通和Palantir科技也对推高指数功不可没。因此，科技和通讯服务依然是对美股指数正向贡献最大的板块(bǎnkuài)。能源与医疗保健(yīliáobǎojiàn)板块表现垫底，前者(qiánzhě)与油价下跌有关，而后者则主要受到(shòudào)医保巨头联合健康二季度跳水40%拖累。

（来源(láiyuán)：Morningstar）

资管机构Granite Bay的首席(shǒuxí)投资官保罗·斯坦利表示，由于“科技7巨头”在整体市场中占比过高，只要它们(tāmen)停滞不前，市场就必然举步维艰。他(tā)也认为，如果苹果等科技巨头在下半年继续表现不佳，这种拖累将很难被(bèi)抵消。

斯坦利进一步表示(biǎoshì)：“如果‘七巨头’疲软，除非大盘其他股票整体(zhěngtǐ)强势上涨，否则市场难以维持强势；而目前也看不到能让剩下‘七巨头’突破震荡区间(qūjiān)继续上涨的明确催化剂。”

好消息是，苹果似乎也不太想让美股投资者(tóuzīzhě)们再焦虑等待下去。本周有(yǒu)消息称，苹果公司正在(zhèngzài)考虑采用OpenAI和人工智能技术来(lái)升级Siri助手。这项2024年6月发布的升级，苹果给出最新的预估是在2026年上线。

从更宏观的角度来看，美股(měigǔ)市场的上行(shàngxíng)空间仍未彻底打开。在上周五标普500指数时隔4个月再创新高之际，该指数远期市盈率(shìyínglǜ)已达22.2倍，远高于其15.8倍的长期均值。面对部分美国关税暂停期限(qīxiàn)将(jiāng)于7月9日到期的隐患，市场也在密切关注企业利润遭到侵蚀的信号。

高盛分析师上周测算称，哪怕是根据(gēnjù)现有的(de)政策，美国的实际关税率已经从年初的3%升至13%。

美股二季度的财报将(jiāng)(jiāng)于7月中旬开始逐步发布，LSEG IBES的数据预期，标普500指数成分股当季盈利将增长5.9%。